Học tập và nghiên cứu khoa học, hoc tap va nghien cu khoa hoc

      Tuy vậy, so sánh với tiềm năng phát triển và nhu cầu vốn đầu tư của nền kinh tế cũng như kinh nghiệm phát triển TTCK ở các nước trong khu vực thì TTCK Việt Nam vẫn bộc lộ nhiều yếu kém như quy mô thị trường còn quá nhỏ; Số lượng và chất lượng hàng hóa trên thị trường còn kém hấp dẫn; Hệ thống văn bản pháp quy liên quan chưa đồng bộ, tính pháp lý chưa cao; Sự minh bạch hóa về thông tin, công tác tuyên truyền và phổ cập kiến thức về TTCK còn yếu... Đặc biệt là số lượng nhà đầu tư còn hạn chế, chủ yếu vẫn là nhà đầu tư cá nhân ít vốn và chịu ảnh hưởng lớn bởi yếu tố tâm lý.  Vậy, thực tế hoạt động của thị trường thời gian qua ra sao? mức độ hiệu quả của TTCK Việt Nam như thế nào? và làm thế nào để nâng cao tính hiệu quả của thị trường và phát triển TTCK Việt Nam theo hướng bền vững ? Để trả lời nhữn câu hỏi này chúng tôi đã tiến hành nghiên cứu đánh giá về thị trường CK của Việt Nam trong thời gian qua.

   Tiến hành nghiên cứu giá  của các cổ phiếu lâu đời nhất được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam  trong thời gian từ ngày 28 tháng 7 năm 2000 (ngày diễn ra phiên giao dịch đầu tiên) đến ngày 29 tháng 12 năm 2019.

    Giá hàng tuần được sử dụng trong nghiên cứu này vì những lý do sau: (1) Trong giai đoạn khởi động của TTCK Việt Nam (từ ngày 28 tháng 7 năm 2000 đến ngày 1 tháng 3 năm 2002), thị trường chỉ tổ chức 3 phiên giao dịch mỗi tuần vào Thứ Hai, Thứ Tư Và thứ sáu; Do đó, không có giá cổ phiếu hàng ngày. Từ ngày 1 tháng 3 năm 2002, tăng lên năm phiên giao dịch mỗi tuần.

Nghiên cứu chia dữ liệu thành 4 giai đoạn phù hợp với sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam qua thời gian để phục vụ cho việc phân tích:

1. Giai đoạn 1-từ năm 2000 đến năm 2005: Là giai đoạn “chập chững bước đi” của thị trường, với số lượng công ty niêm yết ít, số lượng nhà đầu tư là khối lượng giao dịch nhỏ, giá trị vốn hóa thị trường thấp.
2. Giai đoạn 2- từ năm 2006-2008: Là giai đoạn hình thành và nổ tung của bong bóng chứng khoán, nổi bật với hệ thống cơ sở các nhà đầu tư đa dạng về trình độ từ những nhà chuyên gia trong lĩnh vực cho đến những người không có kiến thức cơ bản về định giá chứng khoán, dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý bầy đàn.
3. Giai đoạn 3- từ năm 2009 đến năm 2012: là giai đoạn diễn biến phức tạp, tình hình trong nước và quốc tế nhiều biến động, nhiều nhà đầu tư của giai đoạn trước từ bỏ thị trường..
4. Giai đoạn 4- từ năm 2013 đến nay: Là giai đoạn cải tổ mạnh mẽ của thị trường chứng khoán, với hàng loạt các chính sách quản lý, tái cấu trúc có hiệu quả trong điều kiện kinh tế vĩ mô tương đối ổn định.

Sau khi nghiên cứu TTCK Việt Nam cho kết quả như sau

Kết quả kiếm định về tính độc lập của tỷ suất sinh lợi của các chứng khoán lâu đời nhất của TTCK Việt Nam, Kiểm định mức độ hiệu quả TTCK Việt Nam, kiểm định hệ số tương quả giữa các thành phần tỷ suất sinh lời của TCK Qua các dai đoạn đã cho thấy: Đa số các kiểm định trên đều  ủng hộ giả thiết thị trường TTCK Việt Nam là không hiệu quả.

Ơ một mức độ nào nó chúng tôi luôn tìm thầy mức độ tác động của lợi nhuận chứng khoán quá khứ tác động đến lợi nhuận chứng khoán ở thời điểm hiện tại. Thị trường chứng khoán không theo bước ngẫu nhiên, những thay đổi của cổ phiếu trên thị trường là dự đoán được. Ảnh hưởng từ kết quả như vậy là thị trường chứng khoán không phải là thị trường hiệu quả dạng yếu.

LIên hệ nhận nghiên cứu đầy đủ tại đây